當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在明顯的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、排放結(jié)構(gòu)和分配結(jié)構(gòu)等，這些結(jié)構(gòu)問(wèn)題導(dǎo)致了供求偏離，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力減弱。綠色金融的發(fā)展有利于加快我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的去產(chǎn)能化。推動(dòng)“僵尸企業(yè)”去杠桿化，也能為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)大的融資渠道，補(bǔ)充綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金短板。可見(jiàn)，構(gòu)建綠色金融體系，對(duì)我國(guó)供給側(cè)改革具有重要的意義。

供給側(cè)改革視角下我國(guó)產(chǎn)業(yè)融資方面存在的問(wèn)題

供給側(cè)改革戰(zhàn)略明確提出了“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)，對(duì)于綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，關(guān)鍵是要去產(chǎn)能、去杠桿、降成本和補(bǔ)短板。但就這些方面來(lái)說(shuō)，目前我國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍面臨著較突出的融資問(wèn)題。

產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，信貸規(guī)模占比普遍居高不下。我國(guó)當(dāng)前去產(chǎn)能的主要行業(yè)領(lǐng)域無(wú)非就是煤炭行業(yè)與鋼鐵行業(yè)，但是這兩大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)普遍存在著高投入、高能耗、高污染、低效益這“三高一低”的特征。由于資金存在逐利性，因此隨著這兩大行業(yè)增長(zhǎng)，大量的信貸資金不斷流入，特別是在2008年全球金融危機(jī)以后，這些支柱行業(yè)的產(chǎn)能也隨著國(guó)家的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇刺激而迅猛增長(zhǎng)。銀行信貸毋庸置疑是我國(guó)煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的最主要資金來(lái)源，而隨著這些產(chǎn)能不斷增長(zhǎng)和銀行信貸支持力度不斷加大，其他行業(yè)的信貸支持也就相應(yīng)被削弱，對(duì)我國(guó)能源行業(yè)領(lǐng)域的其他新興行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了強(qiáng)大的擠出效應(yīng)。這種信貸資金配置的差異，對(duì)于這些行業(yè)本身的發(fā)展乃至我國(guó)金融的發(fā)展、宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)都是不利的。在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷適應(yīng)新常態(tài)的環(huán)境下，這些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的發(fā)展也正面臨著較大的挑戰(zhàn)。

“僵尸企業(yè)”數(shù)量之多和杠桿率之高，使得金融支持的風(fēng)險(xiǎn)日益顯現(xiàn)。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)的杠桿率存在顯著的分化特征，國(guó)有企業(yè)的杠桿率呈現(xiàn)明顯上升狀態(tài)，但是民營(yíng)企業(yè)的杠桿率卻呈現(xiàn)了明顯下降的狀態(tài)。由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)的投資規(guī)模較大，因此杠桿率相對(duì)偏高，所以當(dāng)前國(guó)家的去杠桿任務(wù)還主要在于去國(guó)有企業(yè)的杠桿。而在國(guó)有企業(yè)之中，猶以去國(guó)有“僵尸企業(yè)”的杠桿為主。當(dāng)前，我國(guó)“僵尸企業(yè)”中占比最大的行業(yè)主要是鋼鐵、煤炭和水泥等行業(yè)，而這些行業(yè)出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，行業(yè)的發(fā)展能力不斷下滑，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。與此同時(shí)，國(guó)家出臺(tái)了一系列淘汰煤炭、鋼鐵等行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的政策意見(jiàn)，明確指出了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在給煤炭、鋼鐵等企業(yè)貸款時(shí)，應(yīng)該在支持的同時(shí)嚴(yán)加管控，嚴(yán)防過(guò)剩產(chǎn)能的信貸資金流入。此外，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在對(duì)待經(jīng)營(yíng)困境型企業(yè)往往實(shí)行斷貸或抽貸的措施，這也使得這些處于困境的企業(yè)經(jīng)營(yíng)難上加難。

綠色產(chǎn)業(yè)面臨著融資難、融資貴的困境。我國(guó)的一些綠色產(chǎn)業(yè)，如可再生能源等行業(yè)的生產(chǎn)成本，明顯高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)煤電利用的成本。要鼓勵(lì)諸如可再生能源行業(yè)、新能源行業(yè)等綠色產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，就應(yīng)該對(duì)這些綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展給予更多的支持，特別是要開(kāi)辟更多的綠色渠道來(lái)降低其成本。但是綠色產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)相比，存在明顯的投資周期長(zhǎng)、投資成本高、投資風(fēng)險(xiǎn)大等特征。不管是銀行信貸還是發(fā)行債券等融資方式，都存在著高成本的問(wèn)題?？梢?jiàn)，為了加速我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，補(bǔ)充綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展短板，推動(dòng)供給側(cè)改革，當(dāng)前發(fā)展綠色金融已是迫在眉睫。

構(gòu)建綠色金融體系，加大對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和“僵尸企業(yè)”可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注力度

以“三去一降一補(bǔ)”為主要任務(wù)的供給側(cè)改革，從金融的視角而言，核心就在于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金的渠道難易和成本高低。對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、“僵尸企業(yè)”，關(guān)鍵在于通過(guò)提高融資成本和縮減融資渠道來(lái)倒逼產(chǎn)業(yè)升級(jí)和引導(dǎo)企業(yè)退出，而對(duì)于綠色產(chǎn)業(yè)，則應(yīng)該是通過(guò)降低融資成本和放寬融資渠道支持其發(fā)展。所以，只有建立起一套引導(dǎo)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)轉(zhuǎn)型、“僵尸企業(yè)”退出和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的綠色金融支持機(jī)制，構(gòu)建綠色金融體系，才能不斷優(yōu)化資金配置，推動(dòng)供給側(cè)改革。

要加大對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和“僵尸企業(yè)”可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注力度，繼續(xù)堅(jiān)定不移落實(shí)國(guó)家關(guān)于去產(chǎn)能的政策意見(jiàn)。我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)時(shí)刻關(guān)注煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，實(shí)行差異化對(duì)待、扶持管控并行的措施，從而達(dá)到滿足行業(yè)合理資金需求的效果。金融機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格控制對(duì)新增產(chǎn)能的信貸支持，對(duì)違規(guī)的新增產(chǎn)能堅(jiān)決予以拒絕。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)要加大對(duì)鋼鐵、煤炭等行業(yè)的“僵尸企業(yè)”斷貸、抽貸等可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的重視，對(duì)這些企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量格外提高警惕，嚴(yán)防信貸違約。除了加大對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和“僵尸企業(yè)”融資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、識(shí)別和管控之外，銀行等金融機(jī)構(gòu)也要加強(qiáng)信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新，積極推出支持產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的中期或長(zhǎng)期信貸產(chǎn)品，并合理化制定產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的信貸利率。積極加大金融工具的創(chuàng)新力度。主要考慮目前煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)存在的行業(yè)布局分散、行業(yè)經(jīng)營(yíng)成本過(guò)高、行業(yè)發(fā)展效益偏低等問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極創(chuàng)新金融工具，比如采用并購(gòu)信貸等融資方式，加快推動(dòng)企業(yè)的兼并重組或戰(zhàn)略聯(lián)盟。而大型的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮跨行業(yè)、跨區(qū)域優(yōu)勢(shì)，通過(guò)創(chuàng)新金融工具來(lái)扶持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展。此外，可積極探索商業(yè)銀行、投資銀行和其他金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合服務(wù)的方式，幫助產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，從而優(yōu)化產(chǎn)能。

積極拓展綠色金融市場(chǎng)體系，加快構(gòu)建綠色金融的激勵(lì)和約束機(jī)制

要積極做大做優(yōu)綠色債券市場(chǎng)。綠色債券，是專門用于應(yīng)對(duì)氣候變化而設(shè)置的一種融資工具，這種融資工具具有期限長(zhǎng)、成本低的特征，適合可再生能源、新能源、節(jié)能環(huán)保等綠色產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期投資。按照我國(guó)供給側(cè)改革任務(wù)的要求，同時(shí)結(jié)合綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展導(dǎo)向，未來(lái)我國(guó)應(yīng)積極支持以綠色債券為代表的綠色產(chǎn)業(yè)融資工具。一方面，我國(guó)應(yīng)制定出綠色債券的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，建立債券市場(chǎng)相關(guān)的監(jiān)督管理機(jī)制，由地方政府、商業(yè)銀行、政策性銀行和國(guó)有企業(yè)等組織發(fā)行綠色債券。另一方面，我國(guó)應(yīng)積極推動(dòng)綠色資產(chǎn)的證券化，探索綠色按揭擔(dān)保性質(zhì)的證券。同時(shí)，積極拓展綠色保險(xiǎn)市場(chǎng)。建立和完善綠色保險(xiǎn)市場(chǎng)，對(duì)于支持我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、引導(dǎo)部分行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩、推動(dòng)供給側(cè)改革以及加快生態(tài)建設(shè)步伐等都具有重要的意義。首先，應(yīng)加快完善綠色保險(xiǎn)市場(chǎng)的相關(guān)法律體系。嚴(yán)格制定生態(tài)環(huán)境污染的責(zé)任劃分和認(rèn)定的法律標(biāo)準(zhǔn)，健全環(huán)境損害的責(zé)任追究機(jī)制。其次，應(yīng)積極完善綠色保險(xiǎn)市場(chǎng)的技術(shù)支持體系。制定和完善環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、環(huán)境損害生態(tài)補(bǔ)償、環(huán)境損害地的修復(fù)等方面的制度和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，建立和鞏固環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)庫(kù)。

要建立健全綠色信貸方面的激勵(lì)機(jī)制，應(yīng)充分結(jié)合我國(guó)的準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)等政策性工具，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性支持，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的信貸支持，優(yōu)化信貸配置。建立健全綠色信貸體系的監(jiān)督機(jī)制。利用信息平臺(tái)，構(gòu)建智能、動(dòng)態(tài)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督和控制體系，強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)運(yùn)行的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，加大對(duì)環(huán)境污染企業(yè)的責(zé)任追究力度。對(duì)于造成重大環(huán)境損害而導(dǎo)致信貸資產(chǎn)損失嚴(yán)重的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)都要從重處罰。建立和完善金融機(jī)構(gòu)的環(huán)評(píng)體系，衡量金融機(jī)構(gòu)在環(huán)保上的貢獻(xiàn)或損害，根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)金融機(jī)構(gòu)予以差別化激勵(lì)與約束，確保金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)有序運(yùn)行。

（作者單位：邢臺(tái)學(xué)院）

【參考文獻(xiàn)】

①閆培雄：《促進(jìn)我國(guó)綠色金融持續(xù)健康發(fā)展的思路和路徑研究》，《湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版）》，2016年第9期。

責(zé)編/賈娜 美編/于珊

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